Με νέες δεσμευτικές παραγγελίες €41 εκατ., πρόσθετα δικαιώματα προαίρεσης €40 εκατ. και ανεκτέλεστο που ξεπερνά τα €1,4 δισ., η THEON ενισχύει περαιτέρω τη θέση της στον ευρωπαϊκό και διατλαντικό αμυντικό χάρτη, επιβεβαιώνοντας τη δυναμική που αποτυπώθηκε στα ιστορικά αποτελέσματα του 2025.
Η εταιρεία εξασφάλισε νέες παραγγελίες από ευρωπαϊκά κράτη-μέλη του ΝΑΤΟ και χώρες της Μέσης Ανατολής, που αφορούν διόπτρες νυχτερινής όρασης και θερμικά συστήματα clip-on. Το μεγαλύτερο μέρος συνδέεται με νέα συμφωνία-πλαίσιο με ευρωπαϊκή χώρα-μέλος του ΝΑΤΟ – την τέταρτη μέσα σε λίγους μήνες – η οποία συνοδεύεται από δικαιώματα προαίρεσης περίπου €40 εκατ., διευρύνοντας τη δυνητική αξία της σύμβασης.
Παράλληλα, η THEON έλαβε νέα παραγγελία στο πλαίσιο του προγράμματος Squad Binocular Night Vision Goggle (SBNVG) για το Σώμα Πεζοναυτών των ΗΠΑ (USMC), στο πλαίσιο της πολυετούς σύμβασης ID/IQ που της ανατέθηκε το 2023. Η εξέλιξη αυτή μεταφέρει ποσότητες από το «soft» στο «hard» backlog, ενισχύοντας την προβλεψιμότητα παραδόσεων έως και το 2027.
Ρεκόρ παραγγελιών και ορατότητα έως το 2029
Τα νέα deals έρχονται να προστεθούν σε ένα ήδη ισχυρό έτος-ορόσημο. Το 2025, οι εισερχόμενες παραγγελίες εκτινάχθηκαν στα €1,31 δισ. (+182% σε σχέση με το 2024), υποστηριζόμενες από δεσμευτική παραγγελία €1 δισ. μέσω OCCAR για τις Γερμανικές Ένοπλες Δυνάμεις – τη μεγαλύτερη προμήθεια φορητών συστημάτων νυχτερινής όρασης σε κράτος-μέλος του ΝΑΤΟ στην Ευρώπη.
Τα έσοδα ανήλθαν στα €443,5 εκατ. (+25,9%) και το προσαρμοσμένο EBIT στα €116,1 εκατ. (+27,9%), με περιθώριο 26,2%, διατηρώντας την εταιρεία μεταξύ των πιο κερδοφόρων στον κλάδο των αμυντικών ηλεκτροπτικών.
Το ανεκτέλεστο υπόλοιπο παραγγελιών διαμορφώθηκε στα €1,41 δισ., αυξημένο κατά 116%, ενώ τα δικαιώματα προαίρεσης ανήλθαν σε €856 εκατ. Για πρώτη φορά, η εταιρεία διαθέτει ορατότητα κύκλου εργασιών πέραν του συνήθους ορίζοντα 18 μηνών, με συμβάσεις που εκτείνονται έως και μετά το 2029.
Για το 2026, η διοίκηση προβλέπει έσοδα €570-600 εκατ., ήτοι αύξηση περίπου 30%, με πάνω από 20% να προέρχεται από οργανική ανάπτυξη. Μεσοπρόθεσμα, η THEON στοχεύει σε ετήσια οργανική αύξηση άνω του 15%, υπερβαίνοντας τον ρυθμό αύξησης των αμυντικών δαπανών των μεγάλων χωρών-μελών του ΝΑΤΟ.
Παραγωγική επέκταση και στρατηγική αναβάθμιση
Η ισχυρή εμπορική δυναμική συνοδεύεται από ενίσχυση της παραγωγικής βάσης. Για το 2026 προβλέπεται capex €30 εκατ., που περιλαμβάνει την έναρξη κατασκευής νέας εγκατάστασης στην Ελλάδα για προϊόντα πλατφόρμας, μετά από πρώτη παραγγελία κορυφαίου κατασκευαστή τεθωρακισμένων οχημάτων. Παράλληλα, επιταχύνεται η επένδυση στη θυγατρική Harder Digital, με στόχο την αύξηση παραγωγής λυχνιών ενίσχυσης φωτός (IIT), καθώς η διεθνής ζήτηση υπερβαίνει την προσφορά.
Η στρατηγική αναβάθμιση ενισχύεται και από τη συμμετοχή 9,8% στην Exosens και την ενοποίηση της Kappa Optronics, διευρύνοντας το χαρτοφυλάκιο σε συστήματα πλατφόρμας και τεχνολογίες απαλλαγμένες από περιορισμούς ITAR. Η συμβολή των νέων ψηφιακών προϊόντων αναμένεται να φθάσει περίπου το 25% των εσόδων το 2026.
Με καθαρή ταμειακή θέση €126,9 εκατ., επιτυχή αύξηση κεφαλαίου €150 εκατ. και δείκτη μόχλευσης σε διαχειρίσιμα επίπεδα (1,8x LTM EBITDA σε pro-forma βάση), η THEON διαθέτει την κεφαλαιακή ευελιξία να υποστηρίξει μικρές συμπληρωματικές εξαγορές χωρίς νέα έκδοση μετοχών.
Σε ένα ευνοϊκό γεωπολιτικό και μακροοικονομικό περιβάλλον για τον κλάδο της άμυνας, η THEON εδραιώνει τη μετάβασή της από ηγέτιδα στη νυχτερινή όραση σε ευρύτερο παίκτη αμυντικών ηλεκτροπτικών συστημάτων, με αυξημένη κλίμακα, ισχυρή ορατότητα και διευρυμένη παραγωγική ισχύ.
